Нефтяные трейдеры не доверяют прогнозам ОПЕК и МЭА

Аналитики ИК «Фридом Финанс»

12 апреля ОПЕК в ежемесячном отчете снизила оценку спроса на нефть в 2022 году на 0,5 млн баррелей в сутки (МБС), до 3,7 МБС, на фоне ослабления данного показателя в Китае из-за введения локдаунов. В тот же день Международное энергетическое агентство (МЭА) также уменьшило прогноз роста спроса на 240 тыс. баррелей в сутки. Кроме того, в докладе МЭА говорится о падении нефтедобычи в России на 1,5 МБС в апреле, которое может ускориться в мае до 3 МБС.

Впрочем, агентство не видит в этом рисков для глобального предложения, поскольку снижение добычи в РФ, по всей видимости, будет нивелировано за счет ослабления мирового спроса, увеличения добычи странами ОПЕК+ и высвобождения сырья из резервов США и других стран, входящих в МЭА.

Согласно выпущенным 13 апреля данным EIA (Управления энергетической информации США), недельные запасы сырой нефти в Штатах выросли на 9,382 млн баррелей(МБ), значительно превзойдя оценки аналитиков на уровне 0,863 МБ.

Хотя вышеуказанные прогнозы и статистические данные должны были оказать давление на нефтяные котировки, однако к вечеру 13 апреля цена Brent, напротив, продолжила укрепляться, достигая в моменте $107,41 за бочку смеси. На наш взгляд, дорожающая нефть указывает на недоверие трейдеров к официальным статданным и оценкам членов ОПЕК и МЭА. Для этого есть несколько причин.

1. Страны ОПЕК+ не выполняют в полной мере взятые на себя обязательства по наращиванию объемов добычи черного золота. Если ранее рынок считал, что для них такой подход выгоднее, то теперь инвесторы приходят к выводу, что члены картеля не имеют возможности наращивать объемы добычи заявленными темпами (+400 тыс. баррелей в месяц).

2. Спокойное отношение МЭА к сокращению поставок из России вызывает у трейдеров (особенно европейских) множество сомнений. Если страны ЕС решатся ввести эмбарго для российских нефтепродуктов, это может привести к энергетической катастрофе, поскольку быстро заместить эти поставки не удастся, о чем уже предупредил 11 апреля генеральный секретарь ОПЕК. Высвобождение нефти из стратегических запасов странами, входящими в МЭА, — это лишь краткосрочная мера. В настоящий момент выпуск резервов на рынок планируется лишь в мае и июне, при этом глобальное повышение составит всего 1 МБС. Этих объемов явно недостаточно, поскольку РФ поставляет на мировой рынок 7 МБС, из которых основная часть приходится на страны ЕС. Как следствие, дополнительный 1 МБС никак не сможет в полной мере перекрыть поставки российского черного золота.

3. Ситуация в Китае также характеризуется высокой неопределенностью, поскольку после снятия карантинных ограничений Поднебесная начнет активно запускать работу предприятий, что подстегнет рост спроса на энергоносители.

4. После высвобождения нефти из резервов их со временем придется вновь восстанавливать, что приведет к усилению спроса. Вскоре начнется активный сельскохозяйственный сезон, в котором традиционно растет потребление энергоресурсов, особенно бензина и дизельного топлива.

По нашему мнению, на мировом рынке энергоресурсов остается еще слишком много рисков, чтобы всерьез говорить о скором снижении цены на черное золото. Подобного мнения придерживается и министр энергетики РФ, который прогнозирует движение котировок Brent в коридоре $80-150 до конца 2022 года. На наш взгляд основные риски сейчас связаны с поставками нефти из России, которая имеет возможность оперативно перенаправить свои потоки в Азию (хотя и с дисконтом 30-35%), усилив дефицит на Западе, что приведет к новому витку роста цен. Мы также ожидаем увеличения спроса на нефтепродукты, поскольку, на наш взгляд, в 2022 году многие промышленные производства начнут наращивать мощности на фоне восстановления логистических цепочек.

В апреле котировки Brent, на наш взгляд, могут подняться до $113,00-121,50 за баррель, в мае-июне начнут снижаться к $100 за бочку, в июле-августе диапазон цен может сместиться к $85-100 за баррель Brent, поскольку к этому моменту на рынок попадет сырье из резервов стран МЭА. В текущей ситуации мы считаем правильным воздержаться от долгосрочных прогнозов ввиду чрезвычайно высокой неопределенности на глобальном нефтяном рынке. Однако хотим подчеркнуть, что рост котировок даже после публикации данных о значительном увеличении запасов указывает на силу восходящего тренда.